Egymilliárd dolláros kötvénykibocsátásra készül a Tencent Music

A kínai zeneipar egyik legnagyobb szereplője, a Tencent Music Entertainment egymilliárd dollár értékű nyilvános kötvénykibocsátást jelentett be, amelyet két, egyenként 500 millió dolláros sorozatra osztottak. A tranzakcióval a vállalat nemcsak meglévő adósságállományát alakíthatja át, hanem részvény-visszavásárlásokra is új forrást teremthet egy olyan időszakban, amikor a működési eredmények és a tőzsdei teljesítmény meglehetősen eltérő képet mutatnak.

Az első, 5,05 százalékos kamatozású kötvénysorozat 2031-ben jár le, míg a második csomag 5,65 százalékos kamat mellett 2036-ban válik esedékessé. A rövidebb futamidejű papírokat a névérték 99,804 százalékán, a 2036-ban lejáró kötvényeket pedig 99,638 százalékon árazták. A kibocsátás árazása szeptember 3-án történt, a tranzakció lezárását pedig szeptember 10-re tervezik, ezt követően a kötvényeket a hongkongi tőzsdén jegyeznék.

A Tencent Music számításai szerint a különböző költségek és aláírási kedvezmények levonása után mintegy 991,9 millió dollár nettó bevétel maradhat a társaságnál. A vállalat ezt általános vállalati célokra kívánja felhasználni, ami ebben az esetben offshore adósságok refinanszírozását és saját részvények visszavásárlását is magában foglalhatja. A tranzakció könyvvezetői között a J.P. Morgan, a Goldman Sachs és a HSBC szerepel, mellettük az UBS, a Bank of China és az MUFG is részt vesz a kibocsátás lebonyolításában.

A lépés azért is érdekes, mert a TME mérlegében már most is szerepel egy 500 millió dolláros, 2 százalékos kamatozású, 2030-ban lejáró senior kötvénysorozat. Egy korábbi, 300 millió dollár értékű, 1,375 százalékos kamatozású és 2025-ben lejárt sorozatot ugyanakkor a társaság már teljes egészében visszafizetett. Az új kötvények jóval magasabb kamata egyben azt is megmutatja, mennyivel drágábbá vált a hosszú távú dollárfinanszírozás a korábbi kibocsátásokhoz képest.

A háttérben közben felemás vállalati teljesítmény rajzolódik ki. A Tencent Music második negyedéves árbevétele éves összevetésben 11,5 százalékkal nőtt, miközben a nettó eredmény 31,9 százalékkal csökkent. Ez különösen fontos kontextust ad a mostani finanszírozási döntésnek: a társaság továbbra is képes növelni bevételeit, a profitabilitásra nehezedő nyomás azonban jóval óvatosabb képet fest.

A részvénypiac szintén komoly kihívást jelent. A TME részvénye 8,26 dolláron zárt, az idei évben pedig 53,75 százalékos visszaesést mutat, miközben az elmúlt 30 napban 13,33 százalékkal került lejjebb. Hosszabb távon árnyaltabb a kép, hiszen a hároméves összesített hozam még mindig 30,53 százalékos, az elmúlt egy év jelentős árfolyamesése azonban jól mutatja, mennyire megváltozott a befektetői hangulat a vállalat körül.

A Tencent Music helyzetét ráadásul nem kizárólag a streamingüzlet teljesítménye határozza meg. A marzsokra nehezedő nyomás, az offline zenei események üzleti kockázatai és a kínai technológiai szektort érintő folyamatos szabályozói figyelem egyaránt befolyásolhatják a következő időszakot. Az egymilliárd dolláros kötvénykibocsátás ezért egyszerre jelent pénzügyi mozgásteret és egy jóval drágább hosszú távú finanszírozási vállalást a kínai zenei óriás számára.